怎么画一张到期损益图

怎么画

• 横轴：到期时标的的价格。
• 纵轴：整个头寸的盈亏（正数在上、负数在下）。
• 一条线：把所有腿的损益加在一起，画成折线。

关键在于：只需要看「到期那一刻」的情况。期权在到期前的损益是一条曲线（因为还有时间价值），但到期日之后，时间价值归零，损益图就变成了由直线段拼成的折线。折线的每一个折点，都出现在某个行权价上。

用单腿验证

先画最简单的，买入认购（行权价 100，权利金 5）：

• 到期价 ≤ 100：期权作废，固定亏损 5。图上是一条水平线。
• 到期价 = 105：正好打平（赚的 5 抵消了付出的 5）。
• 到期价 > 105：开始赚钱，斜率 1（标的每涨 1 元，赚 1 元）。
• 图上呈现为一段水平线 + 一段 45 度上升线，折点在 100。

多腿就是相加

复杂策略的损益图，就是把每一腿的图画出来、在同一个横轴位置把纵轴数值加起来。不需要记任何新公式。

举个例子：买入 100 元认购、同时卖出 110 元认购（一个牛市价差）：

从这个表能直接读出这个头寸的特征：最大亏损 2（标的跌到 100 以下）、最大收益 8（标的涨到 110 以上封顶）。这就是价差的形状——一段平的亏损区、一段上升区、一段平的收益区。

为什么这个练习值得做

因为很多策略的名字听起来不同，实际形状却很接近；反过来，有些名字很像的策略，风险结构完全不同。画图能绕开术语，直接看到风险。

尤其是卖方头寸——它的损益图会让你一眼看到那个「没有下限」的部分。看到那张图，比读十遍「卖认购风险无限」印象更深。