内在价值与时间价值

权利金不是一个整块，它由两半组成：现在就行权能拿到多少，以及「未来还有可能」值多少。分清楚这两半，很多困惑会消失。

难度入门约 9 分钟前置：1 条更新 2026-09-28

拆成两半

权利金 = 内在价值 + 时间价值
内在价值 = 立刻行权能得到的钱（最小为 0）
时间价值 = 权利金 − 内在价值

内在价值是「已经确定」的部分。一张行权价 90 元、现价 100 元的认购期权，内在价值就是 10 元。而一张行权价 110 元的认购，现价才 100 元，立刻行权毫无意义，所以内在价值是 0。

时间价值是「还没有兑现的可能性」。它衡量的是：从现在到到期日，标的价格还有机会走到更有利的位置。

绿的是内在价值、黄的是时间价值。看点在于两者的此消彼长：左边（实值）几乎全是绿的，中间（平值）几乎全是黄的，右边（虚值）两者都很小。所以「平值期权最贵」贵的不是它现在值钱，而是它最不确定。

这是初学者最容易困惑的地方：一张立刻行权一文不值的期权，凭什么还有人买？

因为「现在没价值」和「将来没价值」是两件事。只要还没到期，价格就有机会走到行权价的另一边。这份可能性有人愿意为之付钱，这就是时间价值。

认购期权	现价 100	行权价	权利金	内在价值	时间价值
深度实值	100	80	21.5	20	1.5
平值附近	100	100	5.2	0	5.2
轻度虚值	100	110	1.8	0	1.8
深度虚值	100	130	0.3	0	0.3

表中数字为示意，用来展示结构关系，不是真实报价。

从这个表能看出两件事：一是实值期权的时间价值最少（因为它已经没有悬念，剩下的可能性不多）；二是平值期权的时间价值最大（因为它是「最不确定」的位置）。

内在价值在到期前不会因为时间流逝而变化（标的自己动是另一回事），但时间价值在到期日必然归零。这是期权买方唯一确定会亏损的部分，也是下一条「时间衰减」要展开的。

要点回顾