一、非经常性损益
卖掉一栋楼、处置一笔投资、拿到一笔赔偿、资产减值——这些都属于非经常性项目。它们会计入净利润，但明年不会再来。
检查方法：看净利润和「扣非净利润」（扣除非经常性损益后的净利润）的差距。如果差距很大，说明当期利润里有一大块是偶然的。
二、「调整后」利润
这是最需要小心的一类。公司会提出一个自己定义的「调整后利润」（Non-GAAP），把某些它认为「不该算」的项目剔除出去。
有些调整是合理的（比如一次性的重组费用），但有些调整就没那么合理了——如果「不调整」的项目连续三年每年都出现，那它到底算不算「一次性」？
看 Non-GAAP 指标时的标准做法：把公司剔除的项目逐项看一遍，问一句「这一项真的是偶发的吗」。如果答案是「每年都有」，那这个调整就是在美化报表。
三、口径变更与重述
公司可以调整分部划分、改变收入确认方式、修改费用归类。这些变更会让同比数字变得不可比——今年的增长可能来自口径变化，而不是业务增长。
重述（restatement）更严重：它意味着之前的报表有错，需要重新公布。任何重述都是需要认真对待的信号。
实务上要注意：公司通常会在财报里说明「按可比口径」的增长率。当看到这个措辞时，最好自己把两年的数字按同一口径重新算一遍。
四、关联交易
和控股股东、关联方之间的交易，定价是否公允很难判断。常见的形式是：向关联方高价卖出资产（虚增利润）、或低价买入资产（虚减成本）。
检查方法：看财报附注里的关联交易金额，和公司的营收、利润规模比一比。如果关联交易占比很高，那这家公司的利润质量就要打折。
五、应收和存货的异动
这是前面「资产负债表怎么读」里提过的，但因为太重要，这里再列一次。
| 信号 | 可能的含义 |
|---|---|
| 应收账款增速 >> 营收增速 | 放宽信用换收入，或下游付款能力变差 |
| 存货增速 >> 营收增速 | 产品滞销，或为虚增利润而堆积 |
| 经营现金流长期 << 净利润 | 利润没有变成现金，盈利质量存疑 |
| 商誉占总资产比例高 | 减值风险，且减值往往突然发生 |
一个总的检查顺序
- 净利润和扣非净利润的差距有多大？
- 公司自己的 Non-GAAP 剔除项，逐项看是不是真的偶发？
- 今年的同比，用的是和去年同一个口径吗？
- 关联交易占比多少？
- 应收、存货、商誉的增速，和营收比怎么样？
要点回顾
- 非经常性损益会抬高当期利润，看「扣非净利润」能剔除掉。
- Non-GAAP 指标要逐项检查剔除的项目是不是真的「一次性」。
- 口径变更和重述会让同比失去可比性，需要自己按同一口径重算。
- 关联交易占比高，利润质量的折扣就大。
- 应收、存货、商誉的增速持续快过营收，是风险的前兆。